内蒙古两个项目齐发力，对公司的战略发展意义越发突出。该项目由商业和住宅组成，此次披露的是商业的具体规划，拟投资3.87亿元，建设9.5 万平米的购物中心。预计该商业项目培育期需要3 年或以上，成熟后收入规模可达5 亿元左右，净利约2，000 万元。公司在内蒙古通辽还有一个储备项目，两个项目齐发力，如果发展顺利，将带动公司在内蒙古的进一步扩张。 正处“三星”战略快速推进期。已战略性完成吉林省内全覆盖，省外已进入四省一市。2013-2015 年将是新一轮的快速发展期。 投资建议：维持2013-2015 年的盈利预测，预计净利增长分别为24.3%、25.0%和31.8%，对应EPS 为1.58、1.97 和2.60 元。其中房地产业务每年贡献EPS 为0.23、0.28 和0.38 元。给予公司13 年商业17倍PE，房地产10 倍PE，目标价25.23 元，维持增持-A 评级。 风险提示：省外跨区域门店扩张培育期较长；财务费用居高不下的风险。 |
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