上半年公司实现营业收入54.15 亿元，同比增长7.72%，实现归属于上市公司股东的净利润6.62 亿元，每股收益0.66 元，同比增长22.22%，净资产收益率13.87%。上半年的净利润增速跟我们一直以来对2013 年全年的净利润增速预测一致。 配网建设拉开新的序幕 国网2013 年中会议提出，将配电网建设定义为"当务之急"，并发布《提高供电可靠性加快建设现代配电网》，制订8 年3 万亿投资计划，以此保障所需的建设资金。此外，根据南网公司“十二五”规划，2013-2015 年农配网投资规模为1505 亿元，相比2012 年年均增长约33.3%。据行业机构预测：智能电网建设将进入快速增长阶段，未来五年智能变电环节市场增速20-25%，智能配电环节市场增速超30%，这将带动配电、控制类产品未来几年的快速增长。 诺雅克逐渐扭亏 诺雅克上半年实现销售收入1.46 亿元，同比增长75.39%，其中国内销售10217.88 万元，同比增长119.8%；海外销售4367.03万元，同比增长19%。实现利润-1352.96 万元，同比减亏77.30%。我们一直认为，诺雅克这种中高端品牌的建设是公司未来的发展战略重点，公司即使不依赖诺雅克，也可能通过收购等方式提高中高端品牌的占比，但仅就目前阶段来看，诺雅克只能是锦上添花的东西，公司近期的业绩并不需要靠诺雅克来完成。 经济不景气,反而会导致恒者恒强 目前经济整体状况不景气，正好是龙头公司占据市场份额甚至收购的最佳时期，这时竞争力差的中小企业面临倒闭危险，龙头公司的市场份额将进一步提升。 盈利预测及投资评级 预计公司2013、2014 和2015 年的EPS 分别为1.55、1.90 和2.35 元，对应市盈率14.4、11.7 和9.5 倍，从长期来看，我们仍然认为到2015年的中期，公司将可能超过300 亿市值，并维持对公司的“强烈推荐”评级。 风险提示 宏观经济增速持续下行、固定资产投资增速快速下降的风险；大宗商品价格持续上涨导致公司无法消化成本压力风险；新品牌诺雅克市场开拓低于预期的风险；海外市场风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
