光纤光缆预制棒匹配度不断提升：当前公司预制棒产能已达400 吨，明年产能将达600 吨。下游光纤价格不断下降，但随着公司预制棒匹配度不断提升，光纤光缆业务毛利率将始终维持在较高水平。 海缆业务高速增长：公司是国内特种海缆龙头，具备国内外众多项目经验，三季度公司又连续中标南网海上风电光电复合缆、国网海底电缆等项目，近期海上风电还将陆续招标，公司中标概率大。公司拥有充沛在手订单，具备出色获取后续订单能力，海缆业务凭借出色的盈利能力将成为公司业绩一大增长点。 新能源业务逐步发力：公司分布式项目入围首批示范区，共150MW，年内35MW 将全部开建并确保15MW 运行发电。大型滩涂电站已囤地1500 亩，明年50MW 电站将启动，后续滩涂资源仍很丰富。背板一期1500 平方米产线已建成，是国内唯一通过TUV、UL 等国际认证的复合型背板厂商，已有神舟新能源等客户，一线大厂测试即将展开，明年有望进入一线大厂供应链。微网系统、锂电池未来将形成协同效应，明年公司锂电池有望率先进入通信后备电源市场。 我们预计公司2013 年、2014 年、2015 年EPS 分别为0.80、0.98 和1.22 元，对应11 月4 日收盘价的动态PE 分别为12.78、10.47 和8.40倍。公司估值与行业平均相比较低，与最相关的亨通光电、通鼎光电等相比，公司与估值最低的亨通光电相当。从公司竞争力来看，资质也要优于相关公司。未来海缆业务、以光伏为核心的新能源业务将大幅提升公司业绩，并彻底改变当前传统光缆电缆类公司给予的估值水平。继续维持公司推荐评级。 风险提示（1）光纤、电缆下游需求不及预期（2）电站项目进度不及预期，光伏背板市场开拓缓慢 |
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