三季报增长强劲： 预计公司商品销售业务在三亚免税店的销售拉动下收入增长超过30%，而旅游服务业务报告期内预计同比基本持平。高利润的免税业务是公司利润增长的最主要来源，同时利息收入前三季度同比增加5777万元，资产减值损失减少2536万元，成本费用支出控制合理，造成三季报业绩超市场预期增长44.49%。 离岛免税业务增长可观： 根据海关统计，今年1-9月海南离岛免税购物持续高速增长，销售金额增长46%，离岛免税金额23.5亿元，购物人数达79.5万人次。10月1-7日，三亚、海口两家离岛免税店销售免税品11万件，增加19%。其中，三亚免税店销售7100万元，购买人数1.6万人次；海口美兰机场免税店销售1700万元，购买人数1万人次。 看好海棠湾项目： 从国内免税业的发展来看，中长期放宽离岛免税政策是大势所趋，也是将境外消费留在国内的重要举措。根据财富品质研究院的研究，我国免税业市场规模在CAGR22%的增速下2015年将超过300亿元，市场空间充足。三亚的海棠湾免税城有望明年正式推出市场，能满足旅游者购物的需求，有望将大批出境旅游者购物消费留在国内，在免税政策刺激方面仍值得期待。 维持“买入”评级： 我们预计公司2013至2015年EPS分别为1.37、1.58、1.92元，对应PE分别为29、25、20倍，目前股价回调是介入时机，维持“买入”评级。 风险提示： 海棠湾项目低于预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
