近期公司的中标合同众多，公司公布的与国防机构客户签订的订货合同，合同总金额约1.5 亿元，合同总额约占公司2012 年收入的12.06%；同时日前公司还公布了控股子公司深圳市嵘兴实业中标“山东省无线电管理技术设施建设‘十二五’四期工程项目，合同总额约0.25 亿，约占公司2012 年收入的2.09%。考虑到合同签订时期，我们预计公司这些大单合同为2014 年业绩奠定基础。 2. 北斗、卫星通信项目陆续收获 合同的主要内容为卫星通信、北斗终端、通信系统等项目，合同在2013 年、2014 年两年内完成。 公司前期在某特种设备主管单位组织的“北斗二号”终端产品研制项目评标中取得“3 个型号排名第一，1 个型号排名第三”，确立了公司产品在北斗行业的技术优势领先地位，同时公司在较短的时间内取得了北斗订货合同的突破，将公司的科研成果将逐步转化成订单，体现了公司在国防用户北斗业务领域的综合竞争力和在北斗技术高端应用的领先地位。 公司卫星通信产品首次在国防机构用户市场取得了批量订货，已取得了实质性的市场突破，有望成为公司新的经济增长点。公司立足主营市场深耕细作，并积极拓展数字集群、频谱管理、模拟仿真等新兴业务领域。该合同的签订，进一步巩固和提升了公司主营市场业务竞争力，为其他项目的争取奠定了良好的基础。 3. 北斗产业产业发展序幕拉开 我们可以看到随着北斗产业规划的出台，北斗行业多年耕耘的企业将进入收获季节。从近期各相关北斗公司大单公布的节奏，我们认为北斗产业的序幕已经拉开，整个北斗行业爆发在即。 而公司在北斗产业具有强产业链的优势，特别是在提供成套的系统化解决方案优势明显，公司具备五十多年的导航定位产品研制经验，装备配套应用广泛，未来随着北斗行业的爆发，公司必然直接受益。下属子公司广州润芯：公司的射频芯片在民用市场出货量最多，先发优势明显。下属子公司长沙海格北斗科技进一步加强北斗技术能力。通过收购陕西海通天线，成就北斗导航高端天线龙头地位。成功并购南方海岸，船联网基础扎实，后续发展路径清晰。 4. 模拟仿真是公司未来发展一个重要方向 收购摩诘创新打开模拟演练新市场。摩诘创新竞争优势明显，是某型军用直升机全任务飞行模式的唯一供应商，已获空军单兵模拟训练的科研合同。同时，铁路市场将是公司下一个未来发展的业务重点方向，我们预期公司在模拟仿真行业进行积极的开展，打造公司另一个优势行业 投资建议：摊薄后的业绩，预计公司 2013 年、2014 年的 EPS 分别为 0.52 元、0.69 元。维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示：民品市场竞争激烈，数字集群、北斗应用等市场开拓不达预期；收并购项目技术和市场整合不达预期。 |
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