剥离不良资产，置换入景峰制药100%股权，叶湘武将成为*ST天一重组后的实际控制人。景峰制药主要产品为玻璃酸钠注射液和参芎注射液，覆盖骨科和心脑血管治疗领域，两者合计营收占比达到97%。独具特色的产品线加之较强营销能力，重组后的*ST天一将发生天翻地覆的变化。 佰备注射液：受益老龄化，份额提升快。 随着老龄化程度加深，退行性关节炎治疗需求不断增加，玻璃酸钠注射液能起到保护关节的作用。玻璃酸钠注射液市场已形成寡头垄断的格局，价格恶性竞争的可能性不大。公司的营销网络趋于完善，市场份额不断提升。 佰塞通注射液：心脑血管准独家品种。 佰备注射液用于治疗闭塞性脑血管疾病，相关治疗需求广阔且不断增长。竞争对手仅有吉林四长制药，具备准独家品种属性。该品种已经被列入25个省地方医保目录，未来成为新版国家医保品种的概率较大。北京、上海、浙江等医药消费能力强的省市将会成为后续销量增长的潜力区域。 新药储备丰富，产品线有望不断扩张。 景峰制药拥有黄芪甲苷注射液、氟比洛芬酯微乳注射液等多个在研品种，保障未来公司产品线的继续拓展。 投资建议： 景峰制药的产品结构合理，符合未来国内疾病谱的变化，能支撑未来几年的快速增长。在研品种丰富，产品结构继续优化。我们预测2013年-2015年每股收益分别为0.23、0.29、0.38元，证监会能否批准此次重大资产重组仍具有不确定性，暂时不给予评级。 风险提示： 新竞争者进入；产品中标价格降低；资产重组未获证监会核准 |
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