销售如期增长。2013年11月公司实现销售面积75.04万平方米，同比增加3.08%，环比减少23.28%；销售金额103.68亿元，同比增加19.13%，环比减少14.04%。11月份公司销售环比略有下降，主要和近期房地产调控有关。12月公司部分项目可能会受预售证办理影响推迟开盘，但推盘预计仍将超过100亿，预计全年销售可达1200亿。 销售均价保持平稳。2013年11月份公司销售均价为13817元/平方米，环比上升12.05%，同比上升15.58%，11月份销售均价上升主要和上海地区成交量较大有关，公司上海项目迎来集中推盘期，未来销售均价可能会保持在目前水平。2013年1-11月，公司销售均价11569元/平方米，同比上升2.49%。，售价总体保持平稳。 新增4个项目。11月份公司新增4个项目，分别位于北京、杭州、合肥，项目用地面积38.78万平方米，规划建筑面积57.58万平方米，目前权益建筑面积46.71万平方米，部分项目在公司引入合作方后，公司权益面积还会下降，4个项目土地总价53.72亿元，楼面地价9330元/平方米，11月公司继续布局核心城市，未来重点仍是重点城市，并可能向西部省会城市发展。2013年1-11月公司新增项目50个，规划建筑面积1718万平方米，为公司1-11月销售面积的1.79倍，公司土地储备保持快速增长。1-11月公司新增项目平均楼面地价3318元/平方米，于2012年的3386元/平方米，下降2%。公司目前土地储备约5465万平方米，能够满足公司未来3-5年开发需求。 盈利预测和投资评级：预计公司2013-2015年每股收益分别为1.50元、1.86元、2.41元。按12月9日公司收盘价8.88元，公司2013-2015年PE分别为6x、5x、4x，估值低于行业较低水平。绝对估值方面，公司当前RNAV为15.2元/股，按12月9日收盘价，折让41.59%。考虑到公司的行业地位和2013年业绩的锁定性，以及目前较低的估值水平，维持公司“买入”评级。 |
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