根据公告，本项目分为语音引擎授权、语音云平台、定制开发业务三部分，金额分别为4,835万、2,954.4万、3,006万。本次合作是目前为止公司与中国移动合作的最大项目，也是继“灵犀”分成项目之后双方在移动互联网领域的再次突破。此前(12月8日)公告的为广东移动语音信箱项目表明公司与中国移动合作并未停滞，本次合作则表明双方合作越来越深入，尤其是在移动互联网领域取得实质性的重大进展。 中国移动4G处于领先优势，助力移动智能语音业务发展 工信部已于上周正式发放4G牌照。尽管三大运营商同时获得牌照，但首批仅发放对中国移动有利的TDD–LTE牌照。未来若干个月内将是中国移动借4G逆转3G时代劣势的最佳时间窗口。短期内没有直接竞争对手的威胁，中国移动可更加专注于发展移动互联网创新业务进一步积累优势。 智能语音业务将是中国移动的重要筹码。随“灵犀”的成熟及语音云平台的建立，我们认为中国移动定制机将预装更多的语音应用，并且与原有业务深度融合，从而带来活跃度的提高。预计未来科大讯飞可以获得更多分成收入。 盈利预测与估值 预计公司13~15年业绩分别为0.62元/股、0.89元/股、1.21元/股，分别对应78×2013PE、54×2014PE、40×2015PE。维持“买入”评级。 风险提示 市场推广低于预期；行业竞争加剧；人力成本上升。 |
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