1. 有利于提升涟邵建工整体竞争力及管理层动力。涟邵建工主营地下矿建，以目前的资质条件和资金实力很难与中煤三建、中煤一建等大型企业竞争。若此次增资扩股顺利完成，可降低涟邵建工的财务成本，优化资本结构，增强其项目承接能力；同时，涟邵建工管理层持股比例将由33%上升至49%，有助于提升管理层及核心技术人员的动力。 2. 对公司整体业绩影响有限。由于在涟邵建工完成工商变更登记前，其所产生的利润按照原持股比例归属原股东享有，因此本次增资扩股对公司13年业绩影响较小。涟邵建工13 年前三季度收入3.9 亿元，净利润约1938 万元，净利率约7%；预计13 年全年实现营收6 亿元，贡献EPS 约0.13 元。假设不考虑管理层激励及注册资本增加对业绩的正面影响，根据公司对涟邵建工未来三年业绩平均增长率不低于15%的预测，在此次增资扩股完成后，预计涟邵建工14 年贡献EPS 0.11 元，较未扩股的情况减少0.03 元，整体影响有限。 3.维持“买入”评级。暂不考虑增发摊薄的影响，预计公司13-15 年EPS分别为0.78 元、1.35 元和1.78 元，维持“买入”评级。 风险提示： 民爆行业政策限制生产的风险，后续订单兑现业绩低于预期的风险，鞍钢爆破整合进度低于预期的风险。 |
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