双塔食品(002481) 预计高纯度食用蛋白将增厚 14年业绩50%以上

2013-12-12 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 535| 评论: 0|原作者: 王奇玮|来自: 东方财富网

摘要: 　　高纯度食用蛋白对于公司13 年业绩增厚幅度较大：对于公司13 年仅就短期而言，高纯度食用蛋白将会对今年业绩产生较为直接的贡献，目前公司自5 月份募投设备投产以来已经累计销售80%纯度的食用蛋白4000 吨左右（日 ...

　　高纯度食用蛋白对于公司13 年业绩增厚幅度较大：对于公司13 年仅就短期而言，高纯度食用蛋白将会对今年业绩产生较为直接的贡献，目前公司自5 月份募投设备投产以来已经累计销售80%纯度的食用蛋白4000 吨左右（日均发货在20 吨左右），平均吨价在2 万元以上，按照60%左右的毛利率和10%左右的期间费用率计，在扣除15%的有效税率则单纯高纯度蛋白的业绩贡献应该在20*200*20000*60%* （ 1-10% ）*0.85/432000000=0.08 元。
　　本次合同将直接增厚公司14 年业绩大约0.065 元：按照合同估计，由于合同总金额约1080 万美元（约合人民币6555.60 万元），则增厚14 年的利润幅度为3200*20000*60%*（1-10%）*0.85/432000000=0.065 元，按照我们对于13 年0.27 元的EPS 预计则增幅为25%。
　　原有 7000 吨低纯度食用蛋白通过设备改造预计在14 年2 月份左右转化为高纯度蛋白产能：目前公司正在对原有7000 吨低纯度食用蛋白（吨价8000~10000 元）进行前后端生产设备改造，通过增加烘干设备将其升级为高纯度食用蛋白（20000 元以上），从而明年1 季度后预计高纯度食用蛋白的产能合计为1.5 万吨。
　　我们若对公司原有高端食用蛋白订单保守预计为每月 500 吨左右，加上本次合同的3000 吨则14 年全年有望实现高端食用蛋白销售1 万吨左右，此业务对公司EPS 合计增厚为0.13 元，同时考虑粉丝募投项目14 年增量1 万吨以25%的毛利率则对EPS 的贡献约为0.02 元，则我们上调公司14 年EPS 为0.42 元，同比13 年0.27 元增幅55%，维持“推荐”！

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