重申推荐ST彩虹的逻辑： 1）CEC接管后管理层风格有所转变，剥离传统玻壳业务，从明年开始，公司主营基本全为玻璃基板，抓管理和运营，从年初到现在，技术有实质性突破。 2）国内两家之一，全球五家之一能做玻璃基板的厂商，掌握5代和6代线技术，5代线良率已已从年初的50%爬升至75%，6代线60%。 3）2条线成功经验有望复制到其它线，2013年2条线转固，2014年新增7条点火，2015年全部量产。 4）大陆面板占全球份额已超过日本，达到16%，预计2016年份额提升至23.7%，未来两年新的8.5代线投产均在大陆，大陆市场已成为玻璃基板巨头的必争之地，这将增加国内厂商的合作谈判筹码。国内玻璃基板主要依赖进口，未来进口替代空间巨大。 5）背靠中国电子信息产业集团，未来在国际合作方面会具有先发优势。 盈利预测及投资评级：基于我们的假设条件，预计公司2013-2015年每股收益为0.01、0.20、0.52。我们看好国产玻璃基板的广阔空间、寡占的市场格局及公司的龙头地位，维持公司“增持”评级。 风险提示：生产良率不达预期；价格跌幅超出预期；新产线投产不及预期。 |
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