蓝色光标(300058) 收购领先社交媒体集团WAVS，推动国际化+数字营销战略 ...

2013-12-18 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 561| 评论: 0|原作者: 赵宇杰|来自: 东方财富网

摘要: 　　1、标的公司WAVS 整体估值2,508 万英镑（约2.50 亿人民币），对应调整后2013 财年313.5 万英镑EBIT 的8 倍（每个财年周期是上1 年7 月1日至当年6 月30 日）；预测WAVS2013 年~2014 年（自然年）EBIT 为372万英镑 ...

　　1、标的公司WAVS 整体估值2,508 万英镑（约2.50 亿人民币），对应调整后2013 财年313.5 万英镑EBIT 的8 倍（每个财年周期是上1 年7 月1日至当年6 月30 日）；预测WAVS2013 年~2014 年（自然年）EBIT 为372万英镑和462 万英镑（分别约0.37 亿和0.46 亿人民币），2014 年同比增长24%。此次收购总价会根据目标公司未来经营数据进行调整，首次支付1,871 万英镑（约1.86 亿人民币）。
　　2、收购WAVS 是蓝标继收购全球优秀的老牌公关集团Huntsworth 之后又一次国际化举措，同时有力加强蓝标数字营销战略。WAVS 拥有丰富的数字营销领域深厚积累，在全球8 个发达国家和成熟市场拥有分公司，核心团队拥有十多年数字营销经验。蓝标与WAVS 将发挥协同性和互补性，体现在跨区域协同、跨媒介协同、客户等资源互补、引入人才等方面。WAVS全球拥有400 名专业人员，在伦敦、纽约、巴黎、米兰、慕尼黑、新加坡、悉尼和圣保罗等地拥有8 家子公司；WAVS 客户包括阿迪达斯、捷豹、亿滋、思科、喜力、联想等知名国际品牌。
　　维持“买入”评级。WAVS 预计2014 年EBIT 为0.46 亿英镑，蓝标收购对方83%股权将为全年贡献0.06 元业绩（按2014 年全年并表测算）；假设2014 年下半年并表且不考虑新增并购，我们预测蓝标13~15 年EPS分别为0.88 元、1.42 元、1.77 元（假设2015 年WAVS EBIT 同比增长20%），当前股价对应13~15 年PE 分别为56 倍、34 倍、28 倍。公司目标是成为国际化营销传播集团，未来十年战略规划是数字化（数字业务未来占集团总收入的70%）、全球化（未来海外市场占1/3）、10 年10 倍增长（可能会提前）；发展方式是内生+外延双轮驱动，并购战略很明确，国际化+数字营销是公司重点发力方向。
　　风险提示：蓝标收购标的是否能有效整合存在不确定性，收购标的能否实现对赌协议具有一定不确定性。

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