长城汽车(601633) 哈弗H8订单情况跟踪：突破瓶颈，戴维斯双升

2013-12-24 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 503| 评论: 0|原作者: 白晓兰|来自: 东方财富网

摘要: 　　盈利预测与评级：预计长城汽车2013~2015 年EPS2.72（-0.04 元，由于H8 生产进度慢因此可能导致12 月收入确认少，但是徐水基地的费用仍然发生）、3.84、4.96 元。由于2014 年预测业绩未变，维持目标价57 元，对应 ...

　　盈利预测与评级：预计长城汽车2013~2015 年EPS2.72（-0.04 元，由于H8 生产进度慢因此可能导致12 月收入确认少，但是徐水基地的费用仍然发生）、3.84、4.96 元。由于2014 年预测业绩未变，维持目标价57 元，对应2014 年PE15 倍。
　　H8 订单情况较好，由于年前可交货量有限，经销商控制接单。目前北京地区订单60 多台，成都70-80 台，云南昆明约60 多台，西安约60 台，广州估计在380 台左右，首批上市的6 个城市中的5 个城市的订单总量约660 台。
　　客户类型：90%以上是换购需求。
　　控制质量，因此控制生产节奏。H8 目前每天生产20-30 台，为了控制产品质量，H8 的生产节奏非常慢，我们预计12 月的生产量不超过500 台。公司的整体原则是：交给客户的车尽可能是没有质量问题的车。
　　推荐长城汽车的理由：1）选择突破自身瓶颈的公司，这类公司的往往可以获得业绩与估值的双提升。长城的哈弗H8 就是这样的产品。2）选择未来仍有增长看点的公司。2014-2015 年还有H2、H7、H9这些车型上市。2013 年15-20 万SUV 的增速提升，但这个价位区间没有具有突出竞争力的车型，长城推出H8 以后，15-20 万的市场轻易收入囊中，H7 极有可能成为15-20 万价位中的拳头车型。
　　风险提示：业绩不达预期，H8、H2 销量不达预期。

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