受益我国非常规天然气开采的发展，小型液化装置需求旺盛。我国煤气层、矿井瓦斯等非常规天然气分布广、单井日产量低、规模小，由于管道建设的限制，采用小型液化装置可有效利用资源，未来几年随着我国非常规天然气开采步入快车道，小型液化装置需求将有望实现较快增长。此次公司与华盛燃气的合作，是公司首次提供应用于煤层气分离液化的20 万方/日液化装置，表明公司在煤层气等非常规天然气应用装备领域取得突破。 公司小型液化装置实力不断提升，有望成为公司未来增长点。公司小型液化装置的技术实力国内领先，近期公司的“非常规天然气深冷液化技术及成套装备研发及产业化项目”获得专项资金支持2000 万元；目前公司正在研发技术难度更大的50 万方/日煤层气液化装置，公司小型液化装置技术能力将有望更上一层楼。小型液化装置的单价较高，此次的20 万/日小型液化装置金额达到9100 万元，对公司业绩影响明显。 发动机再制造逐步推进，有望成为公司未来重要亮点。近期公司发动机再制造油改气项目被列为《内燃机再制造推进计划》重点示范工程，公司已在张家港和内蒙开展了几十辆水泥搅拌车和物流货运车辆的油改气示范，同时在新疆、安徽、山西、辽宁、贵州、四川、河南等地与相关企业达成了汽车油改气合作意向进行示范推广。根据我们大概估计，我国重卡保有量接近400万辆，假设其中10%进行油改气，市场空间巨大。 财务与估值 我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为1.75、2.87、4.52 元，结合可比公司估值，我们给予公司2013 年55 倍PE，对应目标价96.25 元，维持公司买入评级。 风险提示 天然气价格大幅上涨，新业务低于预期的风险 |
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