煤气化(000968) 转让关停工厂区，预计公司13年有望扭亏

2014-1-8 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 548| 评论: 0|原作者: 沈涛,安鹏|来自: 东方财富网

摘要: 　　预计公司 13-15 年每股收益将增厚 1.00 元、0.71 元和 0.71 元　　经公司初步测算，通过转让资产将产生约 3 亿元的利润（评估增值约2 亿元、减值准备转回约 1.5 亿元，递延所得税资产转回 0.5 亿元）。此外，集 ...

　　预计公司 13-15 年每股收益将增厚 1.00 元、0.71 元和 0.71 元
　　经公司初步测算，通过转让资产将产生约 3 亿元的利润（评估增值约2 亿元、减值准备转回约 1.5 亿元，递延所得税资产转回 0.5 亿元）。此外，集团将补偿公司 3.87 亿元。
　　根据工厂在停产补偿核算期间发生的相关支出 3.87 亿元推算，预计全年年化支出约 4.88 亿元。考虑转让收益及未来支出减少，我们预计公司13-15 年，税前利润分别增加 6.87 亿元、4.88 亿元和 4.88 亿元；考虑税收因素后，折合每股收益 1.00 元、0.71 元和 0.71 元。
　　现有煤矿大多亏损，未来龙泉矿产量释放受制于国铁运力
　　我们预计公司本部四个在产矿和两个整合矿，仅离石矿有可能盈利；炉峪口和嘉乐泉为焦煤矿，但老矿人多成本高，且开采下组煤后煤质下降；东河为 1/3 焦煤，煤种一般。整合矿华胜和华苑目前基本达产，虽然也为焦煤矿，但盈利也较弱。
　　公司未来增量主要来自龙泉矿（51%权益， 500 万吨产能，配套洗煤厂），预计 13 年下半年试生产；由于目前国铁运力瓶颈，我们预计该矿 14-15 年较难达产。
　　预计 13-15 年每股收益分别为 0.16 元、-0.11 元、-0.07 元
　　我们预计随着关停工厂区转让，公司 2013 年将会扭亏。但公司 14-15年仍可能亏损，我们维持持有评级。
　　风险提示：煤矿生产的安全隐患。