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东方通(300379) 国内中间件厂商的领先者

2014-1-13 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 562| 评论: 0|原作者: 张晓薇,袁煜明,熊昕|来自: 东方财富网

摘要:   建议参与申购,询价区间21-30元。我们预计2013-15年公司净利润分别为4460/5374/6145万元,同比增长11.5/20.5/14.4%。目前A股计算机应用公司2014年动态PE均值为33倍,中位数为30倍,考虑公司成长性和标的稀缺性, ...
  建议参与申购,询价区间21-30元。我们预计2013-15年公司净利润分别为4460/5374/6145万元,同比增长11.5/20.5/14.4%。目前A股计算机应用公司2014年动态PE均值为33倍,中位数为30倍,考虑公司成长性和标的稀缺性,我们认为公司合理定价区间在22-32倍,对应股价为23-35元,建议询价区间为21-30元,对应2014年动态PE 20-28倍。
  国内中间件厂商的领先者。①拥有满足不同企业级应用需要的中间件产品。公司已形成完整的中间件产品体系,据计世资讯统计2012年在国内市场份额为6.8%,在国内厂商中居领先位臵。②客户以大央企、各级政府和地方企业为主,优势行业集中于政府、电信、交通和金融,2012年来自上述优势行业共贡献85.7%的收入。③来自大客户的平均创收逐年上升,深挖客户需求能力强,以典型大客户中国移动为例,2010年公司来自中移动的收入为484万元,两年后收入即破千万,增长显着。
  销售渠道扩张、国产软件推进和业务扩张助推未来成长。公司成长性有望来自三方面:①中间件产品销售渠道的扩张。公司利用此次募集资金扩建营销服务平台,将拓展公司客户接触和服务渠道,提升整体销售能力。②公司作为国内中间件厂商的优秀代表,有望借推进国产软件的东风提升市场份额。③借助中间件产品积累的客户资源拓展公司业务领域,有望跨入市场空间更大的应用软件领域,实现经营业绩的持续增长。
  募集项目是公司产品竞争力和未来成长和盈利能力的重要保障。公司计划募集资金1.12亿元,主要投向Tong系列中间件产品升级和营销服务平台扩建。一方面,新产品对持续满足客户需求和扩展市场至关重要,另一方面,销售能力是软件产品公司最重要的素质,对公司未来持续扩展新客户、更好服务老客户有积极作用。
  风险提示:人力成本上升对净利影响较大;以系统集成商销售为主的销售 模式风险;中间件市场空间较小或影响未来成长。

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