国内半导体分立器件稳步发展，新兴领域需求旺盛。半导体分立器件的传统应用领域包括消费电子、计算机及外设、通讯电信、电源电器等行业，这些领域需求较为稳定。如今，随着国家对战略性新兴产业的大力扶持，光伏、智能电网、汽车电子以及LED 照明等新兴战略产业快速发展，这些领域的应用逐渐成长为半导体分立器件的新兴市场。 募投项目：分立器件芯片仍是重点方向。公司本次发行募集资金投资项目包括功率半导体分立器件芯片项目、旁路二极管项目和微型贴片整流桥、二极管项目。项目可形成年产120 万片功率半导体分立器件芯片、15,600 万只旁路二极管、72,000 万只微型贴片整流桥、二极管的生产能力，为公司持续稳定发展提供保障，分立器件芯片仍是公司重点发展方向。 盈利预测与估值。预计公司2013-2015 年的营业收入分别为5.11 亿元、6.42亿元和8.13 亿元，分别同比增长12.5%、25.6%和26.6%；归属母公司所有者的净利润分别为8,320 万元、1.03 亿元和1.28 亿元，分别同比增长15.6%、23.9%和24.2%。根据我们对半导体分立器件行业的了解，以及对公司整体优劣势的掌握，基于谨慎原则，我们给予公司2014 年18-22 倍的PE。 风险提示：半导体行业周期性波动风险；技术风险；行业竞争加剧，产品价格下滑风险。 |
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