2013 年重庆区域经济活力进一步提升 根据2014 年重庆“两会”信息，2013 年重庆地区生产总值达12657 亿元，同比增速约12.3%，显着高于同期全国国内生产总值7.7%的增速，显示重庆作为西部大开发战略中的一个重要的经济增长极的作用日益体现。同时，我们粗略估算2013 年重庆人均生产总值7000 美元左右，仍处于“4000-8000 美元住宅平稳发展阶段”。我们认为，随着重庆城镇化水平的进一步提升，区域内的商品房需求有望继续稳步释放，将重庆作为大本营的公司将受益其中。 2013 年公司重庆商品房销售市占率提升至4.6% 经估算，我们预计公司2013 年全年重庆市场商品房销售金额在120 亿左右（含协议金额），较2012 年的86 亿元同比增速在40%以上。我们预计2013 年重庆整天商品房销售金额在2600 亿左右，公司市场占有率在4.6%，较2012 年上升了近1 个百分点，继续体现公司在重庆市场的领先地位。我们继续维持公司“2013 年全年商品房销售（含协议金额）210 亿元”的基本判断不变。 2013 年3 季度末业绩保值率195.6%，环比提升26.7 个百分点 期末公司预收账款余额约为211 亿元，较2013 年年初上升了20.9%，较2012年同期上升了26%。结合2013 年前3 季度营业收入88 亿元，期末公司业绩保障性收入达299 亿元，是我们对于公司2013 年营业收入预测值152.9 亿元的195.6%，较6 月末的168.9%提升了26.7 个百分点，显示公司2013 年业绩锁定度高。 维持“买入”投资评级 我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为1.42 元、1.87 元和2.52 元，当前股价对应的PE 分别为5.0 倍、3.8 倍和2.8 倍。鉴于公司13 年商品房销售有望达210 亿元，增速进一步提升；积极拿地彰显全国化战略决心，有决心就有希望。我们维持公司“买入”投资评级。 |
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