1) 动车组大规模招标重启，动车组连接器业务放量是公司业绩增长主要驱动因素。具体来看：1)动车组连接器市场扩大，2013 年动车组大规模招标带动动车组连接器采购快速增长；2)公司市场份额提升，动车组国产化大潮及公司动车组连接器品种拓展驱动市场份额提升。另外一方面，动车组连接器毛利较高，对公司净利润贡献弹性较大。 2) 城轨交通14-17 年迎来通车高峰，城轨连接器行业龙头充分受益。2012年以来各地城市轨道交通建设项目大规模获批，城轨建设步入第二波高潮，由一线特大城市向省会城市、二线城市扩展；未来3-5 年，预计全国城轨线路年均新增通车730 公里，城轨车辆年均需求超过4200 辆，城轨连接器市场规模达3-5 亿元。公司在城轨连接器市场份额约为32%，在需求扩张+进口替代双因素驱动下，公司城轨连接器业务有望持续快速增长。 路外业务开拓增长新空间，新能源汽车、风电、通讯、军工连接器等新市场拓展力度加大。公司已经进入新能源汽车连接器和风电连接器领域，2013 年小批量供货，预计2014 年供货将快速上升。新能源汽车连接器市场庞大，是公司战略重点。连接器技术壁垒较高，而轨交连接器更是高端产品；作为轨交车辆连接器领域龙头，公司拓展到新领域，技术优势有望助其快速出成绩。 预计 13-14 年公司EPS 分别为0.64,0.87，PE 分别为44、31 倍，维持“推荐评级”。 风险提示 新业务拓展速度较慢 动车组连接器交付进度低于预期 |
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