食品安全问题近年来受到广泛关注，我国已经开始进入健康红利时代。比尔?盖茨曾经说，下一个能超过他的人，一定出现在健康产业里。益生元中的低聚糖，我国人均消费量仅有0.056 千克，分别为日本和欧美的19%和18%，市场空间巨大。 从公告可看出终端品业务是未来重点发展的核心战略业务，公司正在借力与下游品牌运营商多年的B2B 方案营销经验，积极推进电子商务及品牌渠道嫁接等，有望挖掘新的B2C 模式现金流和利润增长点。 未来3 年B2C 业务收入和利润率水平有望几何级提升 若B2C 营销体系能够建立与完善，公司终端品收入有望快速增长，B2C 业务60%左右毛利率有望带动公司整体跳级；未来若干年如能够做大规模，则B2C 业务净利率水平将高达30%左右。预计2016 年销售收入达到2 亿元，2016 和2017 年公司整体毛利率和净利率分别为（28%,12%）和(33%,16%)，相对于现在的（18%,6%）呈现大幅提升。 与大型消费品企业的多年方案营销合作模式经验积累，为战略转型打下了坚实基础 公司在作为配料生产商期间，通过方案营销模式，积累了丰富的市场营销经验。如提供产品解决方案，积极参与新产品开发，同时在市场推广中进行合作，针对低聚糖和果葡糖浆等产品的功能及特性，双方合作开展市场宣传和推广。 B2B 投资品业务稳步扩大市场，可为B2C 业务提供稳定现金流 低聚糖、糖醇、果葡糖浆、其他淀粉糖四大业务较为稳定，未来低聚半乳糖、结晶果糖、结晶海藻糖、高端固体糊精投产后提升公司盈利幅度有望超市场预期。 行业估值的判断与评级说明 公司未来将聚焦于大健康产业，包括消费品和生物技术，市场有望按生物技术和消费品进行估值，给予“推荐”评级。预计2014-2016年EPS 分别为0.32、0.91 和1.19 元/股，CAGR2013-2016 高达70%。 |
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