2013年公司营业收入及净利润较去年同期有较大比例增长，增长的主要原因：一是公司投资的美国丹佛盆地Niobrara页岩油气区块开发项目进展较好（按照公司可研报告显示，2013年油气销售收入总计应为5886万左右，净利润为1400万左右）；二是公司不断加大南美市场的开拓力度，南美市场取得突破性进展，2013年南美市场销售收入和利润实现了较大增长（主要是哥伦比亚和厄瓜多尔的760多万美元设备订单的执行，约合人民币4600万元）。上述两个因素导致公司业绩上升拐点确立。 2014年业绩增长有支撑，另有业绩新增变量值得关注 公司大力开拓南美市场显成效，流量计设备销售和服务收入稳重有升；美国丹佛盆地Niobrara页岩油气开发项目收入根据可研报告显示，前5年收入将从965万美元增长到6291万美元，净利润从237万美元增长到1962万美元，考虑到国际油价持续高位运行，未来几年该项目将为公司业绩增长带来强力支撑。 公司依据美国页岩油气项目的参与开发经验，准确定位和布局非常规油气开发中压裂技术环节相关业务，预计2014年将推出水平井分段压裂服务并贡献收入，是公司2014年业绩增量之外的正向变量之一。 去年9月份，公司以100.08万美元购买位于美国德克萨斯州Permian盆地 Irion 县净面积为约合4.5平方公里的油气区块100%的工作权益。2014年公司在该区块确定性启动油气生产开发，最快今年上半年就有油气产量，将是2014年公司业绩增量之外的重要正向变量。 国内页岩气商业化开发前景广阔，给公司发展带来想象空间 国土资源部的数据显示，我国陆域页岩气可采资源潜力为25万亿立方米。页岩气“十二五”发展规划提出：2015年中国页岩气年产量达到65亿m3，到2020年年产量力争达到600亿-1000亿m3。目前国内四川、重庆页岩气示范区建设表现突出，我国2015年65亿m3的规划目标有望超标实现，将推动国内页岩气开发加速。 公司通过参与美国非常规油气开采将能够掌握先进的开发经验和技术，未来伴随国内页岩气商业化开发进程加快，公司有机会分享国内页岩气开发盛宴，未来公司国内业务发展具备想象空间。 盈利预测与投资评级 近年公司积极布局非常规油气业务，从设备与服务到资源端业务定位清晰，长期看好公司发展前景。预计公司2013-2015年EPS为0.18、0.36、0.56元，对应最新收盘价17.10元/股，PE分别为97、48、30倍。未来公司业绩存在正向增量，存在超预期可能性，维持“买入”评级。 风险提示 油气行业投资波动的影响；新技术推广风险；境外经营风险。 |
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