14 年影视剧业务值得期待，栏目制作已开始转暖：（1）目前公司已公布部分14 年电影发行计划，数量高达16部，分别为《怒放》、《巴拉拉小魔仙2》、《爸爸去哪儿》、《秦时明月》、《同桌的你》、《分手大师》、《我的情敌是超人》、《左耳》、《港囧》、《诛仙》、《盗墓笔记》、《四大名捕3》、《大鱼海棠》、《魁拔3》、《铠甲勇士》、《谋面》，大部分均参与投资，总票房直指40 亿；（2）13 年投资电视剧高达13 部，仅《精忠岳飞》、《剩女的代价2》、《天狼星行动》在卫视播出，《古剑奇谭》、《少年四大名捕》等多部电视剧将于14 年在登陆卫视，迎来确定性高增长；（3）13Q1-Q2 栏目制作业务出现下滑，随着与央视合作节目《梦想星搭档》、《是真的吗》陆续播出，栏目制作业务Q3 开始转暖，综艺节目版权自2013 年呈现加剧上涨之势，随着新媒体渠道的增多，业务增长空间取决于节目创新能力。 14 年股价催化剂来自投资公司上市、影视剧播映、外延扩张：（1）投资公司天神互动（持科冕木业7.26%）已完成借壳上市，IPO 开闸后新丽传媒（27.64%）、欢瑞世纪（4.56%）预计将陆续登陆资本市场，业绩贡献体现在14 年之后；（2）受关注度较高的电影《爸爸去哪儿》、《分手大师》、《港囧》、《盗墓笔记》等陆续上映；（3）外延扩张为传媒龙头提高市场份额的主要手段之一，前期仅完成部分公司的参投，后续外延扩张仍值得期待。 投资建议 调整 13-15 年EPS 分别至0.66、0.96、1.26 元（因电影业务弹性较大，需根据实际情况再做调节）；维持“买入”评级，若因13 年业绩低于预期导致股价调整，建议继续介入。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
