公司业绩略高于我们的预期。公司业绩略高于我们此前预计的0.43元，主要因为PE管材和BOPA薄膜销量高于预期所致。公司业绩增长稳健，PE管材、BOPA隔膜、锂电隔膜业务全面增长，三驾马车发力成长。 锂电隔膜持续放量，高增长仍可期待。公司锂电隔膜12年销售600万平米，13年约1300万平米，14年产能达到3000万平米，我们预计全年销量能达到2500万平米，仍可实现翻倍成长。14年比亚迪新能源汽车销量看好，公司有望持续受益。 PE管材和BOPA隔膜稳健成长，14年新建产能继续释放。公司PE管材优势明显，确定稳健增长。公司BOPA同步膜技术世界领先，受益原材料己内酰胺国产化，毛利率持续回升，14年也有新建产能释放，下游需求高速增长。 给予“强烈推荐”评级，14年目标价11元。预计公司2013~2015年每股收益为0.45元、0.58元和0.70元，市盈率分别为20.6倍、16.0倍和13.3倍，公司未来两年成长性十分确定。 风险因素：（1）公司募投项目进展不达预期；（2）比亚迪新能源汽车销量不达预期;（3）天然气发展受制气源问题不及预期。 |
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