2013年第四季度广日股份净利润有较高比例来自于土地征收补偿预付 款，从而第四季度归属母公司净利润同比大幅增长。2013年11月公司收到土地开发中心支付的剩余预付补偿款3.79亿元，相比2012年12月收 到的2亿元首期预付补偿款有大幅增长。并且，2012年首期预付补偿款 扣除成本之后为公司2012年利润贡献5,000万元左右，成本已基本扣除， 预计2013年11月收到的3.79亿元的剩余预付补偿款可贡献归母净利润3亿元左右，占到第四季度公司归母净利润的60%左右甚至更高。若进展顺 利，2014年公司有望获得剩余全部土地征收补偿款，目前预计规模超过20 亿元。 我们估计2013年第四季度公司LED业务对当期归母净利润（不包括土地征 收补偿）的贡献占比达到10%~15%，相比前期的不足5%的比例明显提升； 按照当前订单和进度，2014年公司LED业务收入及利润有望成倍增长。按照工程和验收进度，我们估计第四季度广日股份LED业务确认收入2.0亿元 ?2.5亿元，主要来自六盘水市中心城区亮化美化工程项目，可为公司贡献净 利润约2,000万元?2,500万元。 我们估计2013年第四季度广日股份电梯产业等传统业务归母净利润（包括 对日立电梯的投资收益所贡献的利润）达到1.0亿元~1.7亿元，同比增加 -28%~20%,估计实际业绩接近该范围上限，则符合预期。 公司继续做大做强电梯产业，按照“工艺相关、技术相关、市场相关”的多 元化原则拓展的LED、电缆等新业务正陆续步入收获季节，并开始加速开拓 汽车LED照明市场。同时，巨额的土地征收补偿将为公司带来可观的现金 流入，公司还将直接受益于广州市国企改革浪潮。我们维持对公司2013?2015 年每股收益分别为0.73元、0.96元和1.27元（未考虑非公开发行股票摊薄、 不包括土地征收补偿)的预测。以1月24日15.05元的收盘价计算，对应 2013-2015年PE分别为20.7倍、15.7倍和11.8倍。公司价值仍被市场低估， 我们维持对公司“买入”的投资评级。 风险提示：业绩预告数据尚未经审计；地产销售及新开工、竣工低于预期， 导致公司电梯业务经营业绩以及对日立电梯投资收益不达预期；公司新业务 开拓进程低于预期等。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
