公司业绩扭亏为盈，符合我们预期：本报告期，公司主营业务仍处于亏损状态，公司通过公开挂牌和拍 卖的方式对相关股权、厂房、土地和物业资产进行了处置，取得相关收益，实现整体业绩扭亏为盈。公 司之前公告的3起资产处置，其中西部信托5.01%的股权截至2013年中报账面价值约2406万，我们预 计此项处置约为公司今年贡献2.2亿左右的投资收益，其它资产处置转让我们估计将增加今年营业外收 入3000万左右。此次公司预告2013年业绩将扭亏为盈，符合我们之前预期。 重申推荐ST彩虹的逻辑： 1)CEC接管后管理层风格有所转变，剥离传统玻壳业务，从明年开始，公司主营基本全为玻璃基板， 抓管理和运营，从年初到现在，技术有实质性突破。 2)国内两家之一，全球五家之一能做玻璃基板的厂商，掌握5代和6代线技术，5代线良率已已从年初 的50%爬升至75%, 6代线60%。 3)2条线成功经验有望复制到其它线，2013年2条线转固，2014年新增7条点火，2015年全部量产。 4)大陆面板占全球份额已超过日本，达到16%,预计2016年份额提升至23.7%,未来两年新的8.5代 线投产均在大陆，大陆市场已成为玻璃基板巨头的必争之地，这将增加国内厂商的合作谈判筹码。国内 玻璃基板主要依赖进口，未来进口替代空间巨大。 5)背靠中国电子信息产业集团，未来在国际合作方面会具有先发优势。 盈利预测及投资评级：基于我们的假设条件，预计公司2013-2015年每股收益为0.02、0.20、0.52。我们看好国产玻璃基板的广阔空间、寡占的市场格局及公司的龙头地位，维持公司“增持”评级。 风险提示：生产良率不达预期；价格跌幅超出预期；新产线投产不及预期。 |
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