公司是国内规模最大、综合配套能力最强的化学试剂集成供应商之一。公司具有3000 多种化学试剂产品的研发和生产能力，是国内规模最大、综合配套能力最强的化学试剂供应商之一。 募投项目预计于2014 年二季度初投产，营销改革助力未来三年逐步释放产能。由于募投项目推迟建设，近两年公司现有的3.7 万吨PCB 试剂、2600 吨超净高纯试剂和1.5 万吨通用试剂均满负荷生产，严重拖累销量增长。为保证募投产能在未来3 年逐步释放，公司将销售团队原有的按区域划分的方式改为按照产品设立事业部来划分，提高营销活动的针对性和服务的专业性。 收购新大陆公司质地优良，注入强劲外生动力。公司以10 倍PE 收购新大陆75%股权，价格较为合理。新大陆目前从事肿瘤检测试剂的生产，除此以外还拥有40 多个生化试剂的批文，其中2013 年7 月拿到批文的抗氧化试剂，市场容量比肿瘤试剂更大。收购利润承诺中仅考虑现有的肿瘤检测试剂，若将其他试剂考虑在内，未来增速更为可观。 杜克化学经过一年多的整合，将于2014 年贡献业绩。杜克化学拥有1000 吨色谱乙腈产能，制备路线较优，毛利率高达50%-60%。公司于2012 年8 月和2013 年9 月分别收购杜克80%及剩余20%股权，收购后进行生产装置的改造和试产，但一直未能大规模生产。去年公司引进天津大学一位生化试剂领域的博导任公司分管技术的副总裁，在其主导下目前杜克的技术升级正在全力推进，预计2014 年可以完成并开始贡献利润。 盈利预测与投资评级。公司致力于成长为化学试剂集成供应商，转型思路清晰。我们预计公司2013-2015年的EPS 分别为0.23、0.40、0.47 元，维持“增持”评级。 风险提示。公司销售不达预期风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
