万科Ａ(000002) 签约滞后致销售激增

2014-2-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 547| 评论: 0|原作者: 李少明,陈舒静|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　受签约滞后影响，本月签约销售金额激增，超200 亿元，创历史新高。1月实现销售面积194.6 万平米，销售金额276.5 亿元，销售面积和金额同比分别上升20.8%和45.0%，环比分别上升99.4%和152.5%。销售 ...

　　投资要点：
　　受签约滞后影响，本月签约销售金额激增，超200 亿元，创历史新高。1月实现销售面积194.6 万平米，销售金额276.5 亿元，销售面积和金额同比分别上升20.8%和45.0%，环比分别上升99.4%和152.5%。销售均价14209 元，同比上涨20.0%，环比上涨26.6%，未来毖利率将有小幅回升。
　　稳健扩张，新增3 个项目，新增地块分布在上海、西安、昆明等一二线城市，共获取权益建面65.7 万平米。需支付权益地价18.9 亿元，平均楼面地价2882 元/平，平均楼面地价较13 年平均拿地成本低11.9%，成本优势仍可维持。
　　公司去年新增106 个项目，共获取权益建面2620 万平米，未来货量充足。预计14 年货量有望达3000 亿元，且产品以普通住宅为主，符合主流需求，亦符合政策导向，14 年销售将持续增长。在房企融资放开背景下，公司具有较强的融资优势；同时也积极寻求海外融资机会，拓宽融资渠道；在资金较为紧张的情况下公司融资优势凸显。预计13-15 年EPS1.43、1.78 和2.14 元，对应PE 分别为5/4/4 倍，投资价值低估，维持“推荐”评级。
　　风险提示：流劢性趋紧、政策调控过度带来的行业不公司盈利下降等的风险。