既然说大家来奥马哈是来学投资的，那么，投资是能学到的吗？ 让老巴给你推荐一只股票？ 哈哈，凭什么，老巴跟你又不熟。如果抱着这样的想法，我觉得还是趁早退出资本市场，把你的钱交给专业的资产管理人员去打理，比如购买老巴的股票。当然并不是每个资产管理人的水平都有老巴这么高，而且赚来的钱你要给他们分成，你还要交管理费。 知其然不知其所以然，是很难挣到钱的。也不是完全不可能，美国就有个黑老太，持续跟踪老巴的仓位，挣得不少。但这有一个要求，你得全信，完全放弃自己的想法。这其实等于做了一个不用交管理费的巴菲特仓位ETF。 但这很难啊，大部分事情都坏在将信将疑，爱搞不搞。 那么有什么是可以学的呢？ 技术可以学。 据说摩根有一个本领，瞅一眼资产负债表，就能看出企业有什么毛病。 可能摩根是个天才。不过这是技术，只要你经过专业训练，并且有足够的经验积累，不难做到。专业的CFO、会计师就是做这个的。 还有很多技术层面的东西是可以学到的。比如根据一些商业数据判断行业趋势和企业的经营状况，比如在多个市场、交易品种失真的价格相关性中寻找套利的机会，以前有个长期资本管理公司就是做这个的。 那么，去奥马哈能学到这些吗？ 我看了一下，好象奥马哈没有商学院，老巴也没讲这个。这是商学院非常成熟的课程，不劳老巴讲。 所以我相信绝大多数人不是到奥马哈来学这个的。 那老巴讲些什么？ 今年又有什么新鲜东西？ 其实老巴讲了几十年，没什么新鲜东西，就是：投资就是买企业、好的商业模式、好的团队、好的价格。 大白话，字面上理解起来没有那么难，但真正在市场上的人知道，要信并不容易。 这就不是能力问题，智力问题，经验问题，而是方向问题了。 每个人初步踏入资本市场，都会面临方向性的选择：你购买一只股票，是预期别人会以更高的价格从你这里买走，还是你认为它的价格低于它的价值？ 如果你选择的是第一个方向，那么你可能永远无法理解和信服老巴的哲学。如果是后者，确定的方向加上逐步的领悟，应该能理解和接受。 这就不是简单的学习了，是悟和实践的问题。 我觉得并不是每个去奥马哈的人，都是第二种人。 所以，并不是每个人都能学到。 伯克希尔哈撒韦、学习老巴好榜样！ 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。 网友评论： 价值投资学习者吴赔：买股票，就是买公司的未来。好的商业模式和可信赖的管理团队，是未来的好公司必须具备的前提条件。股灾或行业行业陷入极度低迷时期，是拿到好价格的最佳时机，也是最容易看出一家公司好坏的绝好时机。 跟别人其实更难！因为自己不知道什么价格以下该买？什么价格以上该卖？什么是主要的风险？什么是次要的风险？整个云里雾里，更难有定力。在股市，要么做个像巴菲特或大道那样的伟大的投资者。要么就做个傻子：在自己看得懂的范围内，在行业陷入极度低迷时期，买入一家最好的公司。然后傻傻等待市场给一个合理的价格！夹在伟大的投资者和傻子之间的，最容易被市场包了饺子！ 竹小爸凯文：关键湿好价格。看许多同学把价值投资与长期持有等同，没有好价格前提，长期持有湿灾难。 价值投资学习者吴赔：做傻瓜并不是真的傻，而是把复杂的事物简单化。举个最简单的例子：大部分的股民是看股价的，也就是投机者。但股价能看出什么来吗？公司是好是坏？到底多少是高，多少是低？股价并不能告诉我们。应该把关注点放在股价的背后，也就是公司本身上。公司今后越来越好，我们的投资收益也越来越好。就算股价不涨，今后的分红也很可观。何况好公司迟早是会涨的！要是公司衰败了，或是倒闭了，我们的投资也跟着倒霉或跟着破产。买股票，就是买公司。买公司，就是买公司的未来。买公司的未来，就是买公司未来的利润（或叫净现金流）。这才是事物的本质。而具体哪天涨，这不是我们个人能控制的事，只要公司越来越好，股价总有一天会涨的，根本不用我们担心，耐心等待就是了。这就是傻傻的等待，越扑腾，就可能越亏。买来买去，钱都变成手续费，帮证券公司打工去了。 也不是都不看，只是把看股价摆到最次要的位置，隔三差五还得瞄一眼。否则到了您想卖的价位，您也不知道，白白错失大好机会。傻傻的等待，是指持股期间，只要公司不出问题，股价又没有到我们想卖的价位之前，股价爱涨爱跌跟我们没关系。反正那时候我们既不买，也不卖。但并不是什么都不管，还得经常检视一下公司的状况，看看它是在走上坡路，还是在走下坡路。 许志宏：我这么理解的：第一种人是期望价值被高估，第二种人是期望价值能回归正常。我觉得都是价值投资。 云小纾：其实每年反复讲的是同样的道理： 1、永远要考虑到最坏的情况；2、价格不是唯一（他也会买看起来贵的东西）； 3、学会从别人的错误中吸取经验； 4、想办法让自己的工作变得愉快。 Danielz：买BRK的目的应该都是别人以更高的价格从你这里买走，因为他从来不分红。或者说，我期待有朝一日股价加上历年分红能体现我今天给他估的价值，然后有人以这个价格从我手里买走，这应该还算是第一种人？ renjunjie：这应当是一个很好的问题。表面上看，我们的回答会涉及到时间：短期和长期，但由于必定也会提到价格，从而还是会让问题变得一样的扑朔迷离。然而时间问题的背后确实可以揭示出两种完全不同的投资思路：1、买就是为了卖，以便让自己尽快赚取差价或赚取更高的差价；2、买企业，不考虑其短期价格的走势，相信只要企业一直优秀（10年、20年、30年、甚至更长时间），市场定价一定会做出回馈（注意两者的差别，前者关注的是市场，后者关注的是企业）。为何后者还要涉及价格？那是因为你在所投资企业上的财富需要以股票价格来进行展现或评估（当然也包括当企业不再优秀时的及时换手）。因此，尽管“企业投资者”也最终会考虑价格，但与“股票交易者”已有本质上的不同。 大道无形我有型：虽然我觉得自己算是很理解价值投资了，但对老巴理解的那种厚度还是经常很震惊。这次老巴在回答一个做“PE”的小伙子的问题时，只说了：“PEis 'buy to sell'. If I were you, I'll try to make some money andbuy some good company(s) to own.” 如果是我，说的意思可能差不多，但好像不能做到这么简单。 汉尼拔：大道所说的让我想起了交易员手中用来交易的鱼罐头，不论这盒鱼罐头是否已经发霉变质，都依然可以被交易员相互间进行买卖，产生交易价值。大概黄金也是如此。 而巴菲特是建议买那些本身不断能产生价值的东西，如农场，或公司的股权。 买股票最终获利有2部份，一部分为红利，一部分为价差，当然红利部分也可以转化为再投资。 不能过于强调红利，也不能过于强调价差（短期内）。 hotashang：前两天粉丝一下子增了不少，开始还以为自己又捅了啥漏子，后来有@玩石兄的转发，才知道是方老大做了推介。 闲聊两句，老巴背景不是财务，是搞投资出身的，老查是搞律师出身的，说实话，这两从心底看不上搞财务出身的。财务只看能过去，现在和至多将来五年内。 老菲跟老查做的是要看到20年以后的企业的规模。老菲最爱提的是价值投资理念，而老查提的最多的是心理学。风马牛不相及的两个走到了一起。而老巴提的护城河、要找懂的企业、合适的价格及可信赖的管理层。象这些的理念，似乎每个人都能理解，但每个人按此标准找的答案却不一样，查理认为两个字就能解决这些“常识”。查理常识二字用了一生去悟道，常识是建立在知识广博之上，而经济学这种软性科学又是与其他的学科与历史、生物、物理、数字等硬科学相关联，这经济学与这些学科相关联的纽带是依靠心理学关联起来。由此可以理解，经济现象就是心理学与自然科学的相互作用的结果。当把某一领域微观经济现象看懂之时，比如说规模经济的效应以应大众对此的反应，那么这个企业就是你懂的企业，也能理解护城河；而当把人性的心理反应的24种反应你都读懂了的话，找一个可信赖的管理层以及避免一些不诚信企业并不是难事。而常识的判断需要自已能做公正的判断，那就需要不加以任何意识形态，有一颗平和、公正心态去判断，说到底还是在修心。所以投资也是一门唯心哲学。 |
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