久立特材(002318) 受益于油气产业链景气周期，全年业绩明显改善 ...

2014-2-27 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 501| 评论: 0|原作者: 王鹤涛|来自: 东方财富网

摘要: 　　受益于油气产业链景气周期，全年业绩明显改善：与钢铁行业整体低迷不同，受益于油气产业链高景气周期，2013 年钢管行业表现相对较好。虽然成本中心下移致使焊管、无缝管价格同比有所下跌，但在镍合金油井管大幅 ...

　　受益于油气产业链景气周期，全年业绩明显改善：与钢铁行业整体低迷不同，受益于油气产业链高景气周期，2013 年钢管行业表现相对较好。虽然成本中心下移致使焊管、无缝管价格同比有所下跌，但在镍合金油井管大幅放量及沪东LNG 船用低温不锈钢和阿曼双向不锈钢大订单的驱动下，公司全年产销同比明显提升，带动全年营业收入同比增长7.17%。同时，高端产品产销增比重加大，产品结构优化使得公司综合毛利率同比明显改善，成为公司全年业绩同比大幅增加40.74%的主要原因。
　　新项目投产增加折旧成本，4 季度业绩环比下滑：历年公司4 季度营业收入环比均有所下滑，可能与订单结算周期相关，今年也不例外，4 季度营业收入环比下降12.12%。不过，营业利润环比下降幅度更大，达到24.93%，应该是与2 万吨LNG 等输送用大口径管道及组件等项目投产但未完全达效有关。固定资产折旧以及生产调试的费用增加使得公司毛利率有所下降，4 季度净利润也随之环比明显下滑，当然最终情况还有待年报数据公布以验证。
　　中期增长依赖LNG 持续高景气和核电国产化：国内LNG 接收站建设的积极推进或将带来LNG 输送管业务量增价涨的快速成长，2 万吨超长大口径LNG 输送用不锈钢焊管项目将在2014 年贡献增量。同时，在国内核电蒸发器用U 型管双寡头的格局下，公司也将受益核电招标重启和装备国产化的推进。预计公司 2013、2014 年EPS 分别为0.70 元和0.87 元，维持“谨慎推荐”评级。

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