2013 年全球子午线轮胎产量约15 亿条，同比增长3.5%，我们估计全球子午线轮胎模具的需求量约为10 万套，市场容量约100 亿元。随着公司模具业务收入的快速增长和出口占比的提高，公司在全球市场的份额不断提高，我们估计2013 年已经接近10%。公司已确立未来3-5 年内将全球市场份额提升至30%的战略目标，我们认为该战略目标有可能提前实现。 竞争优势来自精密加工技术 公司创造的专用于轮胎模具花纹加工的电火花成型技术、轮胎模具专用刻字技术、复杂雪地轮胎模具花纹的加工技术及巨型胎模具加工技术等多项核心技术达到国际领先水平。此后公司又熟练掌握了雕刻工艺和精密铸造工艺，成为世界同行业内少有的熟练掌握三大加工工艺的厂家，在技术工艺的全面性、先进性、稳定性上具有无可比拟的优势。 豪迈集团—新业务孵化器 作为孵化器，豪迈集团今后有可能将发展前景好、盈利能力强的业务注入上市公司，目前我们认为高效换热器和油气装备业务值得关注。 盈利预测及估值 我们略上调了对公司的盈利预测，预计2014-2016 年收入分别为1,533，1,985 和2,479 百万元，EPS 分别为2.26，2.98 和3.72 元。结合公司业绩增速和未来发展潜力，参照可比公司估值，我们给予公司25 倍PE14，合理价值为56.5 元，维持“买入”评级。 风险提示 人民币汇率波动风险；海外市场需求风险。 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
