3 月8 日，公司公告称拟定增3500 万股（底价17.37 元/股）募资6.08亿元，用于补充流动资金。本地定增股份将锁定3 年，拟参与定增的3 家公司和首投资、辽鞍投资和巨星博润均为产业资本，其中巨星博润为公司第三大股东巨星集团的全资子公司，和首投资的关联企业首鑫稀土是公司主要客户之一。我们认为本次定增表明以公司主要股东巨星集团为代表的产业资本，认为目前稀土行业基本面已经见底，从而对稀土产业进行抄底。 13 年盈利承诺完成，重大举措不断 近日公司发布2013 年业绩快报，扣非后实现净利润1.54 亿元，完成业绩承诺的102.50%。自重组上市以来（2013 年），公司已完成多项对外投资和并购，包括对外并购稀土金属企业“科百瑞”；对外投资4500 万元与“湖北通宁”合作，在上海自贸区成立“盛和矿业投资”作为海外矿产资源投资平台；对外收购海外最大的金属加工企业“和有信”；拟参与澳洲阿拉弗拉公司的诺兰稀土项目等。公司通过不断对外并购打开未来盈利成长空间。 8 倍PE 垂直收购“和有信” 近日公司控股子公司“乐山盛和”拟出资23680 万元收购“和有信新材料投资有限公司”40%的股权。“和有信”公司拥有产能5200 吨/年，是目前海外最大的稀土金属加工企业。根据原有股东的业绩承诺（2014 年-2017 年，累计净利润不低于28428 万元），公司收购对应PE 仅约为8.3 倍。 拟与稀土大集团合作，参与四川稀土整合 近日公司公告拟与六大稀土集团之一的中国稀有稀土公司（中铝稀土），有研稀土、汉鑫矿业（已被公司托管）等4 家公司成立合资公司作为平台，整合四川省内稀土矿山及冶炼企业。公司借力中国稀有稀土成为四川省稀土资源整合主体之一，为未来核心业务盈利增长打开空间。 重申“买入”评级 预计公司13-15 年EPS 分别为 0.39 元、0.56 元、0.86 元，对应动态PE 为56 倍、39 倍、25 倍。重申公司“买入”的评级。 风险提示 对外投资项目进度和效果不及预期的风险；稀土价格大幅波动风险。 |
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