LED 显示屏业务走向高端化，小间距产品取得突破。公司持续加大研发，不断推动产品高端化。目前公司部分小间距产品已达到8K 高清，替代DLP 的速度加快，已经进入伦敦奥运会及瑞典国家电视台演播厅等多个项目，预计小间距将成为盈利增长点。此外公司也在积极研发裸眼3D 产品，屏业务远期发展无忧。 户外传媒显示屏业务坚持管道与传媒两条腿发展。2012 年公司中标国内最大的路边传媒广告屏项目新华频媒项目第一期，公司不断探索分期付款、租赁、联营等新运营模式，积极发展户外传媒新载体。 路灯具备竞争力，业务发展迅速。公司第五代路灯现已研制成功，成本优势及性能突出。继广深高速等项目后，近期又中标107 国道、宝安大道、宝安前进路、西乡中心区、龙岗中心区、坪山新区等路灯改造项目，中标金额达1.5 亿元，至此在深圳完成全点布局。此外，公司还承接了北京、山东、湖南、江西等地的众多路灯改造项目。 O2O 电商模式前景看好，合作方式多元化。 公司于2013 年参股Tmall 平台LED 灯饰销量冠军及2012 年京东商城LED 灯饰销量冠军翰源照明工程技术公司，未来公司将加大对翰源的吸顶灯、筒灯、花灯等产品供货，积极发展电商渠道。 2013 年底公司与南网能源签订合作协议，成为南度度节能服务网合作伙伴，以实现家庭LED 绿色照明改造的一条龙服务。目前南网拥有覆盖5 省的2.3 亿用户群体，庞大的用户数据可为电商平台大量引入流量，线上、线下双向优势互补，发展前景光明。 此外，公司积极开展LED 照明海外业务，自主品牌+ODM 并行，公司产品已进驻homedepot 等大型商超卖场，未来将和屏业务共振。 在需求向好的同时，公司积极扩产。坪山生产基地竣工后产能大幅提升，其中，显示屏产能扩充至10 万平米/年，是原有产能的两倍以上；而照明相关的LED 灯管及路灯产能扩充至800 万条/年及60 万盏/年，是原有产能的四倍以上，公司在大亚湾投入的新产能也将在明年起放量，未来三年，发展动力充足。 2013 年公司实现营收8.2 亿元，归属上市公司净利润4 千万元以上，同比增速是34.94%、79.85%，主因是产能释放、“UTV”、“UMESH”等高端显示屏、LED 照明业务发展迅速，预计未来公司仍将保持高端显示及LED 照明双轮驱动，同时积极探索O2O 等创新运营模式。 估值及投资评级：预计2013-2015 年EPS 是0.40、0.63、0.97 元，对应的PE 是61、39、25，维持推荐评级。 |
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