盛屯矿业(600711) 业绩进入释放期优质资源确保增长潜力

2014-3-11 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 600| 评论: 0|原作者: 范海波,吴漪,丁士涛,王伟|来自: 东方财富网

摘要: 　　埃玛矿业完成利润承诺，银鑫矿业产量增长：公司业绩增加主要是其新并购的埃玛矿业带来的业绩贡献，以及原有银鑫矿业产量增长。2013年上半年公司完成了对埃玛矿业100%股权收购，并完成其技改扩建项目，生产规模由 ...

　　埃玛矿业完成利润承诺，银鑫矿业产量增长：公司业绩增加主要是其新并购的埃玛矿业带来的业绩贡献，以及原有银鑫矿业产量增长。2013年上半年公司完成了对埃玛矿业100%股权收购，并完成其技改扩建项目，生产规模由原来的12万吨/年提升到30万吨/年。埃玛矿业13-15年承诺净利润分别为1.25亿元、1.57亿元及1.57亿元。埃玛矿业2013年共实现收入2.06亿元，净利润1.28亿元，完成利润承诺。此外，银鑫矿业矿石处理量由2012年的19万吨增加到2013年的23万吨，公司计划对银鑫矿山进行进一步技改，将其矿石年处理量提升到45万吨。我们认为，随着公司战略的逐步实施，埃玛矿业、银鑫矿业的产量得到了提升，矿山设施也得到了完善和加强，业绩开始进入持续释放期。
　　矿产资源品位高、服务年限长，盈利能力强。根据银鑫矿业、埃玛矿业收购相关评估报告显示，铜、铅、锌地质品位高，同时含银、钨、锡等，根据可采储量、矿山产能达产后均有数十年的服务年限。在2013年金属价格大幅下跌的情况下，公司矿山采选业务平均毛利率仍达76.70%，表现出较强的盈利能力。
　　找矿前景广阔。公司矿区所处的大兴安岭成矿带具备形成银、铜、铅、锌、金等金属大型矿区的优势条件，勘探前景广阔。2013年公司制定了中长期的勘探规划，并对银鑫矿业及埃玛矿业外围探矿区域进行了矿产勘查，均取得进展。
　　公司非公开定增处于审批中： 2013年8月20日盛屯矿业发布修改后的非公开增发预案，公司拟以不低于7.14元/股的价格定向增发不超过1.61亿股，募资不超过11.51亿元，其中6.22亿元用于收购盛屯投资85.71%的股权及贵州华金3%的股权，从而新增黄金资源23.4吨；4400万元用于增资贵州华金开展勘探项目；1.86亿元用于银鑫矿业技改项目；3亿元用于补充公司流动资金。公司年报披露，发行申请正在证监会正常审批中。
　　盈利预测及点评：在不考虑非公开定增带来的利润增量情况下，预计公司14-16年摊薄每股收益为0.26元、0.27元、0.30元。维持“增持”评级。风险因素：金属价格大幅下降；产能释放不及预期。