公司投资亮点：1）“合同耗材能源管理”商业模式迅速得到优质客户认可并向全国辐射推广，收购新泰山使得重点区域产能及服务得打加强，为业绩高增长打下基础；2）通过新泰山的收购和资源整合，打开华东华南地区核心优质客户近30 亿元合同耗材能源市场；3）“合同耗材能源管理”的独特之处是无前期固定资产投入，不占用自有资金，仅仅是当期耗材与服务成本的付出，极大规避传统合同能源管理模式的风险；4）通过对整条工艺线能源与耗材的深入理解与优化，为客户节约10-20%左右的耗材消耗，与客户分享节能带来的综合收益，成为真正耗材+能源的综合管理商；5）源于收入80%来源于合同耗材+能源管理模式，毛利率达到>30%,而传统耗材企业仅13-16%点毛利率，净利率高于传统耐材企业6 倍；6）源于合同耗材+能源管理带来的能耗利润分成，造就公司在耐材行业整体毛利率仅13-16%个点、两成企业亏损的情况下，未来3年进入毛利率超30%，净利润超50%以上高增长平台期。预计13-15 年年均利润增速超60%,对应EPS 0.31元，0.5 元和0.73 元，对应PE 为26 倍，16 倍和11 倍，相比于A 股合同能源管理公司14 年30 倍PE，给予公司14 年25 倍PE，则目标价12.5 元，持续给予“强烈推荐”评级。近期市场调整，建议投资者积极参与此类业绩成长确定且切入新商业模式的“逆袭”类公司，随市场企稳必将获得绝对收益。 |
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