主要内容: 1. 2013年营业收入上升44%：2013年公司完成营业收入52.93亿元，同比上升44.07％；归属于上市公司所有者净利润2.64亿元，实现每股收益0.26元，同比上升7.07％。 2. 2014年销售继续保持增长：公司2013年积极推进销售工作，在2013年实现签约销售额91亿元，同比增长20%。2014年，公司继续保持积极推盘和销售，预计2014年有望继续保持20%签约销售额增速。公司总销售额有望达到110亿元左右，从而首次实现迈入百亿销售军团的目标。 3. 公司继续增加土地储备： 2013年公司在土地市场上相对谨慎，没有出手拿地；进入2014年以后，公司改变策略开始在土地市场上积极出击。目前公司已经在2，3月份连续出手7亿元拿下了约74万平土地，有效补充公司储备资源。 4. 投资建议：公司2013年实现91亿元签约销售额，同比增长20%。公司同时预计2014年将继续保持以上增速。另外公司2014年在土地市场上积极开拓，获取近74万平土地储备。以上项目将为公司后续销售增长提供充足潜力。预计公司2014年和2015年的每股收益分别为0.31元和0.39元，截至3月17日，公司收盘于3.47元，对应2014年PE为11.19倍，2015年PE为8.90倍，对应RNAV为9.8 元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位，我们给予公司RNAV约60％的折价，对应公司目标价5.88元，维持“增持”评级。 风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。 |
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