深水战场逐步扩大：3 月19 日，中海油有限公司宣布，近期在南海琼东南盆地自营深水勘探首获突破，获得中型天然气新发现陵水17-2。陵水17-2构造的平均水深约1,450 米，发现井陵水17-2-1 井共钻遇约55 米的气层，完钻井深度3,510 米。该发现不仅证实了陵水凹陷中央峡谷水道构造岩性复合圈闭的勘探潜力，而且进一步揭示了琼东南盆地深水区良好的勘探前景。目前，南海深水油气逐步形成了不断扩大、项目有梯次的局面。我国首个深水油气田—荔湾3-1 项目主体已建设完成，今年将正式投产；流花11-1 和流花16-2 项目正计划建造张力腿平台，相关合同将在年内授出；而2012 年公布的流花29-2 构造和此次公布的陵水17-2 构造等将形成后续可供继续扩大勘探或进入开发的储备。 宝剑正在锤炼：目前，海油工程的深水舰队包括“海洋石油201”深水起重铺管船、“海洋石油278”半潜式自航工程船，此外还有正在建造的“海洋石油286”多功能水下工程船。在荔湾3-1 项目中，公司利用“海洋石油201”，初步展示了快速掌握、不断提高的深水铺管作业能力。近期，子公司深圳海油工程水下技术公司从挪威引进了深水安装支持船“海洋石油289”，为开展深水水下作业提供有力支持。 盈利预测和投资建议：我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入24,407、28,800 和33,408 百万元，EPS 分别为0.748、0.899 和1.047 元。公司综合实力领先，南海深水、国际市场将成为其加速成长的关键，结合业绩增长水平，我们继续给予公司“买入”评级，合理价值为11.22 元。 风险提示：原油价格大幅波动，导致行业景气度变化的风险。 |
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