新文化公司发布2013年度报告及2014年一季度业绩预告。2013年度，公司实现营业总收入48,171.24万元，同比增长24.78%，剔除“营改增”因素影响，营业收入较上年同期增长31.84%；利润总额为15,331.62万元，同比增长26.86%；归属于上市公司股东的净利润为11,474.10万元，较上年同期增长26.70%，每股收益为1.20元。公司预计2014年一季度业绩同比增长0%-10%。 主要观点 2013 年度业绩符合预期。 2013年前三季度，公司主营业务发展平稳。四季度公司实现营业收入1.88亿元，同比增长47.50%，收入增长的主要因素是电视剧收入大幅增长。2013年度，公司电视剧实现收入48,003.15万元，较上年同期增长25.02%。营业收入前五名的电视剧分别为《一代枭雄》、《爱在春天》、《同在屋檐下》、《独生子女的婆婆妈妈》和《传奇英雄》（原名《小鬼子走着瞧》）。上述前五名电视剧营业收入合计39,839.88万元，占公司主营业务收入比例为82.89%。公司收入主要来自几部精品剧，印证了公司精品剧的盈利能力。 影视剧业务发展良好。 13年公司共有38部影视剧在全国各大卫视频道或地面频道播出，其中上星播出15部，地面播出23部，“新文化”品牌影响力得到进一步提升。电视剧《那金花和她的女婿》以及《爱在春天》在湖南卫视播出后，均获得全国33城市网、46 城市网以及全国网播出同时段卫视排名第一的成绩。电视剧《独生子女的婆婆妈妈》、《妈妈你到底在哪里》、《胭脂霸王》、《步步危机》、《烽火铁骑》等剧也在北京卫视、湖北卫视、东南卫视、吉林卫视等卫星频道上星播出。上市以来，公司奉行的高质量电视剧模式得到了电视台的认可，整体出品质量较高，带动了收入的快速增长。 外延式扩张加速。 公司在产业链扩张上也开始加速,其中13年8月出资1200万投资兰馨影院,投资比例60%,目前已投入使用；同时投资凯羿影视和哇棒传媒,进军电影行业和新媒体营销。凯羿影视预计14年发行10部左右的电影，参与制作4-6部不同规模的电影。已确定发行的电影项目包括：《不爱不散》、《诡镇》、《化妆师》、《我的播音系女友》、《男人不可以穷》。公司与赛领资本的合作以及3DIMP公司的合作,则使得公司在更多文化影视领域发力。公司计划在2014年要从电影,频道整合,海外合作,广告,演艺经纪和文化产业实业群等方面全面拓展。传媒行业并购整合是目前的趋势，公司未来有望继续开拓电视剧业务之外的新盈利点。 投资建议 未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。 由于公司2014年一季度电视剧制作发行进度低于我们此前预期，故小幅下调盈利预测。预测2014-2015年公司营业收入增长分别为26.51%、24.58%，归于母公司的净利润将实现年递增31.05%、28.33%，相应的稀释后每股收益为1.57元和2.01元，对应的动态市盈率为30.89倍和24.07倍。我们看好公司电视剧业务的未来发展及影视产业链的外延式扩张，维持公司“谨慎增持”评级。 |
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