转型稳步推进，光伏电站电力销售收入显着提升。2013 年，公司抓住国内光伏大发展的历史性机遇， 大力投资光伏电站。 截止 2013年底，公司已累计实现大型地面电站并网发电规模 105MW；分布式发电项目建设规模 12.93MW，并网规模 11.3MW；实现光伏发电收入 7638 万元，同比增长 144%。此外，公司已公告的在建、拟建、收购及储备电站规模超过 500MW。公司快速实现向光伏电站运营商的转型，电力销售业务逐步成为公司利润的主要来源。 制造业盈利回升。受益于国内光伏市场的爆发及公司产能的释放，2013 年，公司制造业实现收入 17.08 亿元，同比增长 33%；实现毛利率 13.06%，同比提升 2.06个百分点。其中：太阳能电池铝边框产品实现收入 10.7亿元，同比增长 19.12%，且毛利率提升 2.65个百分点； 安装支架和其他金属产品实现收入3.29亿元， 增长61%。 2014 年发展展望： （1）光伏发电业务：预计 2014年控制、运营光伏电站规模不低于 500MW，2015 年不低于 1GW，预计今年实现电力销售收入有望超过 3 亿元；（2）通过融资租赁等方式实现快速融资，以支持光伏发电业务的快速增长；（3）制造业：计划在非光伏金属制造领域实现销售 1亿元（毛利率 15%以上）；计划实现光伏焊带产品销售收入 9000万元（毛利率约 20%）。 盈利预测与投资评级：预计公司 2014-2015 年实现 EPS 分别为：0.45 元、0.81 元，对应于 3 月 17 日收盘价，PE 分别为：32 倍、17倍，鉴于公司业绩的高成长性及 A股市场中从事光伏电站投资运营标的公司的稀缺性，上调公司评级至“买入”。 风险提示：行业政策风险；资金短缺；融资成本过高；其他风险。 |
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