公司 2013 年实现营业收入 123.08 亿元，同比增长 8. 69%；归属于上市公司股东净利润 4.28 亿元，同比大幅增长 179.41%；经营活动现金流净额 19.30 亿元；基本每股收益 0.16 元。 公司风机及零部件业务实现营收 113.00 亿元，同比上升 6.34%，风机毛利率上升幅度超预期，同比提升 6.56 个百分点至 20.25%。2.5MW 机组全年销量同比上升 76.87%，在风机销量占比提升至22.24%。 至 2013 年末，公司在手订单共 7.52GW，我们预计今年公司风机销售将达 4.5GW，均价及毛利率仍有上升空间。 公司风电场业务全年实现发电收入 3.85 亿元，同比上升 51.56%，转让权益装机 134.75MW，获得投资收益 1.34 亿元。公司风电场建设加速，2013 年末权益装机 1306MW，较上年新增 565MW，目前在建权益装机 553MW，今年还将有若干项目开建，我们预计今年新增权益装机将超过去年。在能源局共四批项目核准中，公司获得了接近 3GW 项目，目前约有一半还未开工，后续项目储备丰富。 公司风电服务业务继续保持良好势头， 2013 年实现营收 5.96 亿元，同比增长 48.93%，主要来自于“一站式”服务、SCADA 平台以及运维服务的增长。 我们预计公司 2014 年至 2016 年 EPS 分别为 0.35、0.55 和 0.74 元。目前公司估值水平与行业平均相当。从竞争力来看，公司既是国内风机龙头，同时具备风电场及风电服务业务，是国内资质最优的风电类上市公司。今年国内新的风电支持政策还将陆续推出，电网消纳风电能力还将逐步提高，我们看好风电行业继续转暖，公司作为行业龙头，将充分受益，业绩将持续提升。 继续给予公司推荐评级。 风险提示 （1 ）风机需求不及预期（2）风机价格下滑（3 ）公司风电场运营及出售低于预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
