根据公开新闻报道，公司在Q1中标接连“广西电视台高清新闻网二期项目”和“江苏省监测台全媒体监测平台项目”，同时凤凰卫视整体解决方案项目也有望带来一定的业绩贡献。公司并未发布各子公司的业绩数据，根据2013年11月收购时四家子公司的业绩承诺和2013Q1的持股比例推算，我们估计外延收购贡献的净利润约在数百万元；结合本次业绩预告的净利润数据，我们预计公司内生增速可能为30%。 2014年新业务突破有望提升显着估值，维持“买入”评级。我们上调公司2013~2015年EPS预测分别为0.87元、1.28元和1.84元，未来三年年均复合增长率约为41.7%，公司目前股价对应2014年约31倍市盈率。考虑到2014年江西和广西两个十亿级项目将进入业绩贡献期，版权交易业务的正式启动将增强投资者对公司开展新业务的信心，而智慧城市和心电监护背心等新业务也有望落地，公司估值水平有较大提升空间，因此维持“买入”评级，合理价格区间为51.20元~57.60元，对应2014年约40~45倍市盈率。公司未来股价的催化剂可能会来自新项目签订和新业务获得重大突破。 主要不确定性。广电行业景气度下滑风险；人力成本上升压力；新业务推进的不确定性。 |
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