青岛金王(002094) 期待金王悠可的化学反应，维持买入

2014-4-1 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 594| 评论: 0|原作者: 王席鑫,孙琦祥,袁善宸|来自: 东方财富网

摘要: 　　外销下降背景下内销托起公司业绩。13年公司由于受到人民币持续升值以及欧洲经济复苏下竞争格局加剧影响，导致外销收入下降11%，而内销上由于需求端受经济影响小，导致收入继续快速上升15%。　　悠可模式空间巨大 ...

　　外销下降背景下内销托起公司业绩。13年公司由于受到人民币持续升值以及欧洲经济复苏下竞争格局加剧影响，导致外销收入下降11%，而内销上由于需求端受经济影响小，导致收入继续快速上升15%。
　　悠可模式空间巨大。根据我们此前的调研，13年化妆品电商的交易量为500亿，而15-16年将达到1000亿以上，市场空间很大且增速快。其次，目前化妆品电商产品良莠不齐，如此前京东和当当出现的化妆品假货问题，而线上水货更是泛滥。悠可自创立起则坚持走品牌代理之路（目前已获得20多家品牌的代理），产品均直接来自于品牌方。考虑到化妆品品牌方未来将着力于线上发力替代水货的趋势（水货严重影响品牌长期形象），以及消费者对正品的极端要求，我们预计悠可未来3-5年以上黄金期收入均将维持100%以上的增速。

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