2013 年，证券市场交易量显着回升，公司实现代理买卖证券业务净收入37.96 亿元，同比增长49.86%。股基交易量市场份额4.73%，较2012 年增加0.20 个百分点，市场排名第四。我们测算，全年公司经纪业务佣金率为0.84‰，与2012 年的0.78‰有所上升。机构业务稳步发展，全年大宗交易市场份额5.2%，市场排名第四。 自营业务表现出色 报告期内，公司自营业务共实现收入18.07 亿元，同比增加29.78%。权益类投资继续推进业务转型，实现投资收益率18.7%，显着跑赢大市。 资管业务规模爆发增长 报告期内，公司管理子公司不断丰富产品种类，管理规模快速增长。全年发行各类产品190 只，管理规模由2012 年350 亿元大幅提升至2013 年底的2048 亿元。目前，资管业务利润占比较小，盈利能力还有待提高。 创新业务收入贡献明显上升 公司创新业务的发展处于同业领先地位，2013 年度融资融券、期现套利和约定购回等创新业务收入占比达26.3%，较2012 年（16.5%）增加了9.8 个百分点。 投行业务逆市保持稳定 受IPO 暂停的影响，券商投行业务普遍下行，公司则通过业务结构转型，大力拓展再融资业务，积极推动债券业务创新，全年共完成股权和债券项目41 个，承销总金额694 亿元，实现了投行业务收入小幅增长6.39%，利润总额小幅下降7.54%。 投资建议 公司综合实力突出，领先优势明显；创新业务早，布局占先机；收购租赁公司，积极推进大投行战略。维持“增持”评级。 |
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