葛洲坝(600068) 业绩小幅增长毛利率同比持平

2014-4-2 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 610| 评论: 0|原作者: 李攀|来自: 东方财富网

摘要: 　　公司全年综合毛利率为13.3%，较去年同期下滑0.02 个百分点；营业利润率为4%，较去年同期上升0.03 个百分点；净利率为2.7%，较去年同期下滑0.26 个百分点。销售费用率同比小幅上升0.06 个百分点；管理费用率同比 ...

　　公司全年综合毛利率为13.3%，较去年同期下滑0.02 个百分点；营业利润率为4%，较去年同期上升0.03 个百分点；净利率为2.7%，较去年同期下滑0.26 个百分点。销售费用率同比小幅上升0.06 个百分点；管理费用率同比上升了0.36 个百分点；财务费用率同比下降了0.09 个百分点；整体期间费用率同比上升0.33 个百分点。
　　期内水泥生产业务增速同比改善明显，全年增幅为12.3%，此外公司高速公路运营业务增速超过40%，上述两项业务的毛利增长分别达到22%和50%，成为公司全年业绩增长的重要支撑。报告期内，公司工程承包业务收入小幅增长11.7%，毛利率为9.6%。
　　2013 年公司新签合同额人民币1,190.73 亿元，为年计划的108.25%，同比增长17.62%。其中：新签国内工程合同额人民币682.34 亿元，约占新签合同总额的57.3%，同比增长22.67%；新签国际工程合同额折合人民币508.39 亿元，约占新签合同总额的42.7%，同比增长11.46%；新签国内外水电工程合同额人民币 686.43 亿元，约占新签合同总额的57.65%。
　　2014 年公司计划合同签约1,350 亿元，投资计划220 亿元，整体上公司的业绩还将保持平稳增长。
　　评级面临的主要风险
　　国内基建建设增速低于预期；国际政治及汇率风险。
　　估值
　　我们对于公司2014-2016 年的盈利预测分别为0.388、0.435 和0.484 元，公司目前的估值水平较同业不具备优势，维持持有评级，目标价由此前的4.35 元小幅下调至4.20 元。