（一）主营业务电影的增速与市场份额表现依旧强势 2013 年华谊兄弟电影票房为30 亿元，占总国产电影票房的30%。其中，华谊兄弟的电影收入为10.81 亿元，比上年上涨76%。电影收入占总收入的54%。 电影票房增速较2012 年有所放缓，但增速仍超过中国内地票房整体增速，且市场份额相较2012 年（25%）有所提升。公司在商业大片的制作与和着名演员、导演的合作关系上优势明显。 （二）利用自身影视娱乐品牌IP 向多方位成功拓展 在2013 年，公司在投资掌趣科技股权获得成功后，进一步收购手游公司银汉科技，为自身优良IP 进军手游市场打下良好基础。另外，公司在海口建设的观澜湖华谊冯小刚电影公社在1 月试营业期间取得巨大游客量，预计在2014 年5 月正式开业。公司在苏州筹划建设的华谊兄弟影城也将在今年破土动工，预计在2015 年与上海迪士尼同期开业。届时将成为中国第一家开放主题公园的影视娱乐公司。 （三）与好莱坞studio8 深度合作强势进军主流海外市场 公司在3 月公布投资好莱坞影视公司studio8 1.2-1.5 亿元的合作意向。Studio8 的创始人为华纳公司前总裁Jeff Robinov，此前与诺兰、阿方索等着名好莱坞导演均有深度合作关系。公司与Studio8 的合作不仅会为公司带来更好的投资机会，并获得studio8 制作电影在中国的独立发行权。 投资建议 我们预计公司14/15 年净利润将分别达到8.05/9 亿元，对应摊薄后EPS 0.66/0.73 元。当前股价对应14/15 PE 为36.5X/33X，我们维持“推荐”评级。 风险提示 电影票房低于预期、手游表现低于预期、海外扩展与旅游景点建设速度低于预期 |
Powered by Discuz! X3.5
© 2001-2026 Discuz! Team.
