恒生电子(600570) 33亿向马云转让控股权金融平台推进添筹码

2014-4-8 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 627| 评论: 0|原作者: 袁煜明,张晓薇,熊昕|来自: 东方财富网

摘要: 　　投资要点：　　上调目标价至 31 元，增持。马云控股的浙江融信拟以33 亿收购恒生控股股东股权。我们认为阿里将为恒生平台战略的推进增加筹码，而恒生治理机构也将得到改善。我们维持2014-2015 年0.60、0.70元的E ...

　　投资要点：
　　上调目标价至 31 元，增持。马云控股的浙江融信拟以33 亿收购恒生控股股东股权。我们认为阿里将为恒生平台战略的推进增加筹码，而恒生治理机构也将得到改善。我们维持2014-2015 年0.60、0.70元的EPS 预测。考虑到公司金融平台取得强力支持，公司互联网属性增强，上调目标价至31 元（上调19%），对应2014 年52 倍，增持。
　　浙江融信33 亿收购控股股东股权。公司4 月2 日公告，控股股东恒生集团拟以32.99 亿元转让100%股权给马云控股的浙江融信。交易完成后融信将通过恒生集团持有恒生电子20.62%股权，马云成为实际控制人。收购价对应恒生电子估值160 亿元，相比现价溢价21%。
　　2.0 业务为双方契合点阿里为恒生平台战略推进添筹码。市场认为马云将借助恒生开展大数据业务，但我们认为无论从法律上或操作上恒生都不可能获取客户数据。我们判断双方业务的契合点并非恒生的1.0 业务，而是2.0 业务。尤其是投资管理云平台HOMS，从私募等中小机构入驻开始，逐步向各类金融机构渗透，未来还将从为客户提供工具平台向提供销售出口延伸。这是公司的既定战略，但马云的入股增加了公司推进HOMS 战略的筹码，也契合阿里布局大金融的战略。
　　治理结构将得到改善。恒生自1995 年8 位工程师创业设立以来已历时近20 年，恒生集团的的17 名自然人股东多数已不再参与公司经营。分散持股的局面使得公司缺乏强有力的主导者。此次收购完成后实际控制人将变成单一主体，战略制定的果断性与执行力都将得到加强。
　　风险提示：收购未能获批的风险；新技术或新创新领域的变革风险。