同时公司公布一季度业绩预告，业绩同比预增30%-40%。 经营分析 全球半导体复苏，光伏和芯片业务拉动业绩高增长：2013 年全球半导体复苏，公司的多种产品需求回暖，尤其是光伏二极管。2013 年下半年光伏行业回暖，公司产品相应收益，我们估算公司光伏相关收入增幅在20-30%之间；公司的芯片业务继续大幅增长38%。此二者贡献度大（收入占比合计40-50%），增长快，是公司业绩快速增长的重要动力。 下游光伏、LED 景气高，相关业务是今后看点：光伏行业确定性回暖，预计今年全球新增光伏装机容量增长27%，公司光伏收入预计年增30%；LED 照明市场逐渐打开，今年LED 照明产品销量预计增长50-100%，相关配件将同步高增长。公司已经通过飞利浦和松下照明的认证，LED 业务有望爆发，贡献快速提升至10%或更高。此外今年电源业务也将有恢复性增长。 纵向一体化战略成功，培育芯片等新的增长点：公司的短产业链纵向一体化思路很清晰且成功。公司进入到上游芯片领域，提高了综合毛利率的同时，芯片的对外销售也成为了新的利润增长点，预计今年相关收入增长40%左右。同时公司正准备进入下游的功率模块领域，培育新的增长点。 募投项目解决产能瓶颈：公司募集2.4 亿资金投资于主业，解决产能瓶颈，利于以后市占率提升。公司已用自有资金进行了投资，预计今年就能部分达产贡献业绩。产能释放也是业绩增长的重要动力。 小幅上调盈利预测，维持“增持”评级 半导体行业正处在上行周期，公司规模尚小成长更快。光伏、LED 和芯片业务都将保持快速增长，其他业务稳定增长，今后几年利润20-30%左右的成长可期，公司2015 年收入10 亿的愿景实现的概率大。 我们小幅上调公司盈利预测，预计2014-2016 年，公司净利润分别为1.29、1.59 和1.92 亿元，同比分别增长29.14%、23.20%和20.05% ，EPS 为1.57、1.94 和2.33 元，目前股价对应PE29.17、23.66 和19.64倍，维持“增持”评级。 |
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