水泥行业逐渐回暖，公司售电量有所受益。据公司公告，一季度大部分水泥余热发电合同能源管理项目售电量较去年同期有较大增长。公司已运营的 23 个项目加上公司在 2013 年投产的 5 个项目中水泥项目占到 15 个，由于过去两年水泥行业产能过剩导致水泥价格下跌，经过近年来产能逐步消化以及受到政府淘汰落后产能政策的影响，水泥行业逐渐回暖。公司受益于行业回暖，发电量与售电量相比去年同期增长较大，从而使得公司一季度业绩有较大幅度提升。 维持 “推荐”评级。鉴于国家政策的支持和合同能源管理模式的余热发电行业的高需求，公司未来三年还会有多个项目达产，业绩有望实现快速增长，维持 13、14、15 年 EPS 分别为 0.37 元、0.50 元、0.66 元。以 4 月 4 日收盘价 12.70 元计算，对应 13、14、15 年 PE 分别为 34 倍、25 倍、19 倍，维持推荐评级。 风险提示：项目运营状况受到下游行业开工率影响。 |
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