保利地产(600048) 三月销售稳中有降，拿地节奏逐渐放缓

2014-4-10 00:01| 发布者: 采编员| 查看: 520| 评论: 0|原作者: 刘俊|来自: 东方财富网

摘要: 　　销售面积下降，二季度销售有望改善。公司3 月公司签约面积同比下降45.82%，环比降低14.2%；签约金额同比减少13.83%，环比增加34.19%，平均售价17628 元/平米，同比增长59%，环比增长56.4%。公司3 月签约面积和金 ...

　　销售面积下降，二季度销售有望改善。公司3 月公司签约面积同比下降45.82%，环比降低14.2%；签约金额同比减少13.83%，环比增加34.19%，平均售价17628 元/平米，同比增长59%，环比增长56.4%。公司3 月签约面积和金额同比环比均大幅下降，但是凭借较高的售价增长，使得销售金额实现了环比企稳回升。销售数据不佳的主要包括两方面：一季度全国房地产形势严峻，一二线城市整体成交萎靡，公司重点布局一二线城市，难免受到较大影响；其次，去年三月全国楼市出现“小阳春”，公司的月度销售面积也是全年之最，今年的数据相比之下难免黯然失色。二季度公司推盘量将有所增加，预计销售业绩能够得到改善。
　　谨慎拿地，严控成本。公司2014 年3 月共拿地2 块，分别位于莆田和东莞，2 个地块规划容积面积合计36.95 万平，大幅减少的拿地体现出公司在行业下行周期中的审慎态度。由于新增项目地处三线城市，因此平均楼面价仅为2859.1 元/平米，环比下降23.4%，但是相比两地7000-10000元的销售均价，依旧能够保证较大的利润空间。此外，莆田项目是公司一年以来首次在福建的新增项目，此前公司在福建地区布局较少，而海西地区目前城镇化率较低，并且近年来经济高速增长，未来也将成为公司重点布局区域。
　　保利系地产业务整合值得期待。在近日的公司2013 年业绩交流会上，董事长宋广菊首次公开确认公司与保利置业业务整合的可能性。近年来保利地产与保利置业之间的同业竞争问题愈加严重，加上国资改革的大背景，保利系地产业务的整合已经成为必要。保利置业2013 年营业收入292 亿，归属利润27.2 亿，目前主要布局二三线城市。尽管在整合的方式和操作上还需要详细探讨，但若能实现业务整合，将进一步完善公司的城市布局，同时也能优化集团资源配置。
　　维持推荐评级。预计公司2014、2015 和2016 年EPS 分别为1.91、2.52和3.05 元/股，对应PE 分别为4.31、3.27 和2.7 倍，维持推荐评级。

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