公司预告 14 年一季度实现归属母公司净利润7226 万元-8430 万元，同比增长200%-250%，对应EPS 为0.23-0.27 元。 经营分析 一季度业绩大幅超预期，主营业务快速增长是主因：公司14 年一季度业绩预计增长超过200%，主要仍是主营业务增长较快所致。公司今年一季度还获得转让江阴米拉克龙公司的约1200 万股权收益，扣除股权收益后公司业绩增速仍高达176%以上。 保险杠收入增长稳健、结构持续改善，公司业绩仍有望快速增长：今年一季度，公司最大客户上海通用销量增长稳健，增速约8%；华晨宝马和北京奔驰今年前2 月销量增速高达38.9%和78.3%，大幅超过行业整体水平。我们认为，公司主营业务收入仍有望保持稳健增长，且受益于规模效应、结构提升以及原材料成本维持低位，公司盈利能力有望持续提升。综合判断，公司未来业绩有望维持快速增长。 民营医院前景光明且有拓展空间：公司已收购无锡鸿意地产剩余49%股权从而实现了对无锡明慈的全资控股。我们认为，得益于蓬勃发展的健康服务需求、政府的大力支持、强大的战略合作资源（德国北威州心脏和糖尿病中心）以及公司自身的优质基因，该医院成熟后有望成为公司的另一主要利润来源。而且，基于模塑集团做大健康产业的决心，若明慈医院经营效益良好，其床位编制有望迅速扩张，公司也有可能通过新建或者收购以进一步做大医院业务。 盈利预测调整 小幅上调公司盈利预测，预计 14-16 实现净利润2.78、3.42、4.16 亿元，增长26.8%、22.7%、21.6%，对应EPS 分别为0.90 和1.11、1.35 元。 投资建议 我们重申，公司是有足够安全边际的民营医院概念股，保险杠主业增长稳健可提供足够安全边际，民营医院前景光明有助提升估值。公司当前股价对应14 年仅14 倍PE，我们给予公司16-18 元目标价，对应14 年18-20倍PE，维持公司“买入”评级，建议可积极买入！ |
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