2013年，水处理设备集成系统土建安装业务小幅下降，实现收 入2.73亿元，同比下降6.43%;成本1.73亿元，同比下降13.69%; 毛利率36.62%,较上年同期上升5.33个百分点。 水处理设备集成系统销售业务大幅增长，实现收入1.73亿元， 同比增长217.11%;成本1.32亿元，同比增长250.42%;毛利率23.70%, 同比下降7.25个百分点。 天然气调压站及分布式能源业务实现收入565.82万元，同比下 降57.88%;成本414.98万元，同比下降60.93%;毛利率26.67%。 同比上升了 5.75个百分点。 深入拓展市政水处理与固废业务 公司业务分为工业水处理、市政水处理、固废处理、天然气调压 站及分布式能源四大板块，目前公司的收入和利润来源主要是工业和 市政水处理业务。 2013年，公司深入拓展市政水处理和固废市场。签订了广西象 州县工业园区石龙片区自来水厂及污水处理厂项目、永年县工业园区 自来水厂BOT项目及永年县自来水厂BOT项目框架协议、贵州省六 盘水市水城经济开发区生活污水处理工程BOT项目及贵州省六盘水市水城经济开发区一期30000m3/d工业污水处理厂工程BOT项目框 架协议、青浦区城镇污水处理厂污泥干化工程项目特许经营协议、蓬 莱化学危固废焚烧项目合作框架协议。近期，公司与锦州市自来水总 公司签订锦州市锦凌水库供水工程施工承包合同。 同时，公司积极开展天然气调压站及分布式能源业务，中标了江 苏国信宜兴2*400MW级燃机热电联产工程第一批辅机设备天然气调 压站项目。 环保加强推动行业发展 随着各项环保政策的出台，政府和企业均加大了环保投入，推动 了环保相关产业的发展。 2013年9月，《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》正式 发布，指出“十二五”末城市污水和生活垃圾无害化处理率分别达到 85%和 90%。 2013年10月，国务院公布《城镇排水与污水处理条例》，规定 城镇新区要优先安排排水和污水处理设施建设，未建设的不得投入使 用，未达标的必须改造，加强对污水排放和处理设施运营情况的监管。 2014年3月，政府工作报告表示2014年实施清洁水行动计划， 加强饮用水源保护，推进重点流域污染治理。 政策推动给公司具有环保水处理的业务优势，同时积极拓展城市 直饮水市场、城市污水处理、污泥干化处置、危废处理市场，环保政 策的推动给公司的持续发展带来了广阔的空间，有利于使公司的业务 规模和综合实力的提升。 投资建议： 未来六个月内，维持“谨慎增持”评级。 我们预测2014-2015年公司营业收入增长分别为12.56%和 19.29%,归于母公司的净利润将实现年递增19.25%和13.42%,相应的稀释后每股收益为0.29元和0.32元，对应的动态市盈率为51.79 倍和45.66倍，公司估值高于行业平均。我们认为，公司在环保水处 理方面具有优势，未来将受益于节能减排和污水处理行业标准提升， 维持公司“谨慎增持”评级。 |
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